La volatilità
Piu' alta e' la volatilità ( e di conseguenza il prezzo del CW), rispetto alla vera volatilita' che poi l'azione avra' (si usa quella storica per un confronto) minore sara' la probabilita' di pareggio dell' operazione.
Questo va sempre tenuto in conto.
Per valutare quanto sono disposto a rischiare, comparo la certezza delle mie convinzioni (cerco di assegnare una forza ad ogni segnale di acquisto, tipo lettura dei bilanci, strategie, trading system, analisi tecnica, sentiment di mercato e stagionalita') con il rischio che il MM mi propone tramite la volatilità implicita dei suoi CW.
Il coefficiente e' per forza di cose molto opinabile, e soggettivo, ma e' meglio di niente.
Un riscontro ex-post (purtroppo a danni o guadagni gia' realizzati) comunque mi dice se ero sulla buona strada. E' comunque un ottimo maestro, per evitare errori futuri.
Dopodiche' si sceglie il CW tra quelli offerti dai vari MM.
Una cosa che mi ostino a volere capire, e che mi sfugge tuttora, e' perche' esistano traders cosi' assolutamente illogici che tra due CW identici vadano sistematicamente a scegliere il piu' caro. Per paradosso, un anno fa, c'erano due CW call su Olivetti, una base 2,11 e l'altra 2,32, stessa scadenza, con la 2,32 piu scambiata della 2,11, ma piu' cara! Assolutamente illogico, tanto fu che il MM della seconda per coprirsi s'e' comprato i CW della concorrenza!
In ogni caso, una volatilita' e' generalmente bassa sotto il 44% ed alta oltre il 57%.
Importantissimo, e' dunque il confronto tra cio' che si puo' comprare e se nulla ci convince e' meglio non comprare del tutto. Nessuno ci obbliga a speculare, tantomeno a perdere.
Non perdere i propri soldi e' la regola regina del trading.
La squeezing della volatilita', è un sistema che i MM usano nei momenti di mercato tranquillo, per ricomprarsi la marea dei cw che hanno in precedenza venduto a prezzi doppi o tripli.
Questa strategia si basa sull' assunto che i CW sono da comprare solo in contesti di mercato bullish, - fortemente rialzista - e da vendere appena il mercato si ferma.
Questa, a grandi linee, e' la strategia di Achille Capecce, il trader che ha fatto il 1700% in tre mesi. Appena il mercato si ferma, si vende subito, sfruttando l'inerzia (in salita) dei prezzi.
Con mercato in discesa, invece, la vendita deve essere fatta il prima possibile, perche' effetto valanga ed assenza del MM dai books possono infliggere perdite gravissime o addirittura letali.
In mercato laterale, invece, uno penserebbe: " il CW sta fermo"
NO! Con il mercato laterale ed il MM tramite esperienza o dei particolari sistemi di calcolo, sa in anticipo quanto potrebbe durare la stasi. Di conseguenza, abbatte drasticamente i prezzi e la volatilita' implicita, e non solo, mette muri enormi in vendita riducendo lo spread.
Dando per scontato che il daytrader o pollo che sia aspetta un sostanzioso rimbalzo, che non ci sara' poiche' anche la volatilità intraday (del CW) e' controllata rigidamente, questo verra' letteralmente rovinato per lento dissanguamento o soffocamento, attuato con l'impedimento a fare scalping e con il fattore tempo che incombe.
Neppure il riacquisto a prezzi piu' bassi ( anche noto come "mediare al ribasso") riesce a sortire effetto, se non quello di esporre ulteriormente il trader e peggiorarne le perdite.

Il Tempo
Il colpo di grazia viene dato quando il CW e' in scadenza, o l'effetto tempo, data la durata ridotta residua, diventa preponderante su tutti gli altri fattori.
Non a caso, se avete notato, gran parte dei CW scadono in periodi tradizionalmente bearish, Marzo (10 gg dopo il crollo), Giugno (ex dividendo e con borsa pre-estiva) Ottobre (il mese delle catastrofi, vera o falsa ogni anno ce n'e' una!) dicembre (4 giorni prima delle vacanze natalizie, abitualmente la scadenza migliore).
A tutto quanto elencato prima, bisogna aggiungere un effetto collaterale rilevantissimo, cioe' la vendita da parte dei MM dei titoli mantenuti a copertura ("hedging") dei CW call venduti (sono molti piu' dei cw PUT).
La vendita,massiccia e per qualche milione di pezzi, avviene regolarmente due tre settimane prima della scadenza e si protrae fino alla stessa. Cosi' si riesce a controllare con effetto combinato sia il titolo che il cw sottostante.
Controllandoli entrambi, e' possibile fare lo squeeze di cui ho parlato prima, senza troppi rischi e ricomprarsi a prezzo di regalo i cw piu' lunghi, facendo marcire quelli giunti al termine, magari solo qualche cent al di sotto dell'agognato strike.