ETF (Exchange Traded Fund)

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Gli ETF (2002)

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Si tratta di prodotti finanziari utilizzati per riprodurre un indice azionario globale o un indice settoriale (per esempio il Nasdaq 100 oppure il settore energetico dell’ indice S&P).

Come dice il proprio nome Exchange Traded Fund si tratta di fondi trattati nel mercato azionario cioè sostanzialmente di fondi quotati come azioni: essi sono piu’ o meno liquidi come le azioni, ed indicizzati come i fondi di investimento
Acquistando un ETF è come se si acquistasse un intero portafoglio azionario comprendente le azioni che compongono l’ indice di riferimento, senza impiegare forti capitali e di adottare delle particolari strategie di investimento ‘indicizzate’ simili a quelle utilizzate dagli investitori istituzionali, operando sia in ottica di lungo periodo sia per l’ attività di trading.

I primi ETF sono stati sviluppati dall’ Amex (l’ American Stock Exchange) ed i piu’ scambiati riguardano proprio gli indici americani (Nasdaq 100-QQQ; Dow Jones-DIA; Standard&Poor500-SPY)

Il punto forte di QQQ (che è legato al valore dell'indice NASDAQ 100) è la enorme liquidità sul titolo: tra AMEX e NASDAQ ad inizio 2002
ne venivano negoziati 75 milioni di pezzi per un turnover dell’ ordine dei 3 miliardi di dollari, pari a quasi il doppio dell’ intera borsa italiana; di questi circa un quarto veniva trattato sul solo ECN Island: questa enorme liquidità si traduce in spread ridottissimi, pari a qualche centesimo di dollaro.

I prodotti "ad indice" come gli ETF stanno riscotendo un grande successo ed anche i mercati europei (Euronext e Xetra) quotano questo tipo di prodotti, ed intanto si trattano a parlare degli ETF anche sul mercato italiano.

COME FUNZIONANO GLI ETF Negoziazione continua e trasparenza
Gli ETF sono trattati come le azioni durante tutta la trattazione continua, a differenza dei fondi di cui viene fissato il valore della quota una sola volta al giorno. Il paniere di azioni che compone il proprio investimento è sempre conosciuto in quanto corrisponde alla composizione dell’ indice ufficiale

Diversificazione dell’ investimento e replica di vari panieri di azioni
Il vantaggio principale degli ETF è rappresentato dalla possibilità di diversificare l’ investimento azionario senza dover acquistare tutti i titoli che compongono un indice: poiché gli ETF replicano esattamente l’ andamento di un indice di mercato, acquistare le azioni di un ETF significa investire in un paniere di azioni che rappresentano la composizione di un determinato mercato o di un derminato settore.;

Gestione passiva e liquidità
A differenza dei gestori dei fondi che hanno una certa discrezionalità nella scelta dei titoli in cui investire, i gestori degli ETF devono solo acquistare e vendere le azioni che compongono l’ indice di riferimento in modo che il fondo rispecchi sempre la composizione dell’ indice relativo ed è questo il motivo per cui si dice che gli ETF appartengono alla categoria dei fondi a gestione passiva. La liquidità viene garantita da un MM che si mette sia in danaro sia in lettera.

Costi minori
Investire in un ETF ha costi molto più bassi rispetto ad un investimento simile in un Fondo a gestione attiva in quanto non si devono investire ingenti risorse in ricerca e analisi per la scelta dei titoli ed il turnover dei titoli in portafoglio è pressochè inesistente. In tal senso l'economicità dei costi per l'Asset Manager si riflette così in un abbassamento delle commissioni medie a carico dell'investitore.: in genere oltre ai normali diritti, si paga una commissione piccolissima al gestore.

L'andamento del prezzo di un ETF è strettamente legato al valore dell'indice sottostante l'investimento, fermo restando le normali oscillazioni dovute alla dimanda ed all’ offerta.
Sono previsti dei dividendi periodici che sono distribuiti al netto delle spese sostenute dal gestore: ma a volte i dividendi sono reinvestiti automaticamente nel fondo. Il tutto e' ben specificato sui prospetti, e sul sito sito www.amex.it si puo’ addirittura controllare l'importo dei dividendi passati. Dunque i dividendi, qualora ci siano, sono in ogni caso tassati dal fisco Usa: sia che vengano staccati, sia che vengano reinvestiti automaticamente nel fondo. Ora, per acquistare un ETF sull'AMEX con un broker italiano, bisogna aver prima compilato il Form W-8BEN che serve a certificare al fisco americano che dal punto di vista fiscale si è dei soggetti NRA (Non-Resident U.S. Alien).

Trattamento fiscale
Dal punto di vista fiscale l'ETF è assimilato ad un investimento azionario e
quindi tassato come le azioni. La fiscalità applicata è differente a seconda che l'ETF sia "armonizzato"oppure "non armonizzato" (cioè non conforme alle direttive europee).

a)ETF ARMONIZZATI UE ed autorizzati alla vendita in Italia: .Tutti gli ETF attualmente quotati su Borsa Italiana sono "armonizzati" (cioè conformi alle direttive europee) ed autorizzati dalla Banca d'Italia e dalla Consob. Pertanto, per quanto riguarda gli ETF quotati alla borsa di Milano (armonizzati)
-Su tutte le tipologie di reddito derivanti dalla negoziazione di un ETF per un investitore privato che abbia optato per il regime del risparmio amministrato, viene effettuata una ritenuta fiscale a titolo di imposta del 12,5% (operata automaticamente dal proprio intermediario che, per ottemperare ai propri obblighi, provvede a distinguere i "redditi di capitale" dai "redditi diversi").
L'investitore privato non ha alcun altro obbligo e non deve dichiarare questi proventi nella propria dichiarazione dei redditi.

b)ETF NON ARMONIZZATI UE (per esempio quelli americani):
Per un investitore privato che abbia optato per il regime del risparmio amministrato:i redditi di capitale, cioè i dividendi incassati e il Delta NAV (NAV del giorno di vendita - NAV del giorno di acquisto), concorrono a formare il reddito imponibile e sono assoggettati alla tassazione progressiva IRPEF;

-Questi redditi di capitale devono essere dichiarati poi nel modello UNICO (quadro RI) al fine di determinare l'onere da versare (avendo l' intermediario trattenuto solo la ritenuta fiscale a titolo di acconto del 12,5%).

-Sui redditi diversi ((Prezzo Vendita- Prezzo Acquisto) meno (Nav del giorno di vendita- NAV del giorno di acquisto) ) l'intermediario applica una ritenuta a titolo di imposta del 12,5%.

Dunque anche i dividendi sono trattati allo stesso
modo delle azioni. Pe acquistare un ETF sull'AMEX con un broker italiano, bisogna aver prima compilato il Form W-8BEN che serve a certificare al fisco americano che dal punto di vista fiscale si è dei soggetti NRA (Non-Resident U.S. Alien).
Questa qualifica permette all'investitore italiano di essere totalmente esente dall'imposizione americana del 30% sul capital gain e di pagare al fisco Usa solo il 15% su eventuali dividendi (anziché il 30%); il dividendo estero, non solo sarà ancora tassato in Italia, ma va anche dichiarato nell'apposito quadro del modello Unico o del modello 730).

Coloro che operano con broker americani, si vedranno accreditare il capital gain al lordo dell’ imposizione fiscale, ma dovranno poi denunciare in Italia i redditi da capitale realizzati.

Dove trovare un elenco di tutti gli ETF trattati
Uno dei siti migliori è questo (per ogni ETF vi è il link che rimanda ai dettagli)

http://www.indexfunds.com/ETFzone.htm

ETF: le prime news